Saham Wall Street Terdongkrak Oleh Prospek Pemangkasan Suku Bunga The Fed

Pasar suku bunga kini memperkirakan peluang penurunan suku bunga jumbo hampir satu banding lima minggu depan.
Meskipun pasar saham bereaksi positif, kekhawatiran ekonomi yang serius justru meningkat pesat.
Dow Jones Industrial Average (DJIA) menguji level tertingginya pada hari Selasa, didorong oleh revisi penurunan tajam dalam data perekrutan tenaga kerja AS selama 18 bulan terakhir. Data pasar tenaga kerja yang memburuk memperkuat spekulasi investor bahwa Federal Reserve (Fed) akan memulai siklus penurunan suku bunga baru karena bank sentral terbesar di dunia tersebut berupaya memperkuat pasar tenaga kerja AS.

Setelah sempat ragu-ragu, Dow Jones telah naik ke kisaran 45.700 karena harapan penurunan suku bunga memperkuat sentimen. Pasar ekuitas secara keseluruhan lesu karena investor menunggu lama hingga pengumuman suku bunga The Fed berikutnya pada 17 September.

Namun, pasar semakin khawatir bahwa ekonomi AS bisa saja jatuh. Penyesuaian tahunan terbaru untuk Nonfarm Payrolls (NFP) menunjukkan bahwa ekonomi AS menambah hampir 900 ribu lapangan kerja lebih sedikit daripada yang diperkirakan sebelumnya untuk periode tahunan Maret 2024 hingga Maret 2025. Para pengamat data harus mengantisipasi revisi penurunan lebih lanjut terhadap penciptaan lapangan kerja tahun 2025 karena periode revisi saat ini tidak memperhitungkan dampak ekonomi pasca-tarif.

Angka NFP telah berdampak signifikan dalam beberapa bulan terakhir seiring dengan upaya pemerintahan Trump untuk mempolitisasi angka estimasi tersebut. Namun, akurasi yang lebih tinggi merupakan hal yang sulit dicapai dari sampel survei di saat Presiden dapat menyebabkan (atau mencoba menyebabkan) perubahan besar dalam dunia bisnis hanya dengan goresan pena pada Jumat sore.

NFP adalah survei agregat dari sekitar 120 ribu bisnis swasta di AS; Tingkat respons sering berubah, dan bisnis apa pun yang menghentikan operasinya dalam periode respons tersebut akan ditandai sebagai non-responden.

Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS) menggunakan Sensus Ketenagakerjaan dan Upah Triwulanan (QCEW) untuk melakukan penyesuaian skala besar terhadap data NFP setahun sekali. Data ini mewakili 95% operator bisnis di AS dan merupakan ukuran tenaga kerja yang lebih akurat, karena mencakup bisnis yang telah berhenti beroperasi atau gulung tikar. Bahkan saat ini, revisi patokan "final" untuk periode peninjauan saat ini diperkirakan baru akan keluar Februari mendatang.

Menurut FedWatch Tool dari CME, pasar suku bunga berasumsi bahwa pemotongan suku bunga sebesar 25 bps pada 17 September sudah pasti terjadi. Beberapa pedagang suku bunga yang sangat optimis terhadap pemotongan suku bunga juga memperkirakan peluang lebih dari 17% bahwa The Fed akan terintimidasi, baik oleh data maupun tekanan politik, untuk memberikan pemotongan suku bunga sebesar 50 bps minggu depan.

Meskipun revisi penurunan tajam pada data ketenagakerjaan menjadi perhatian, dan menunjukkan kondisi ekonomi AS yang jauh lebih buruk daripada yang diperkirakan banyak orang selama tiga kuartal pertama tahun ini, peluang The Fed untuk mempercepat pemotongan suku bunga tetap tipis, meskipun tidak sepenuhnya nol.

Data inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK) AS terbaru, yang akan dirilis pada hari Kamis, diperkirakan akan menunjukkan bahwa tekanan harga inflasi masih jauh di atas target tahunan The Fed sebesar 2%. Hal ini menyulitkan The Fed untuk memangkas suku bunga terlalu cepat, terlepas dari seberapa jauh suku bunga kebijakan mungkin berada di atas r-star, atau tingkat suku bunga alamiah, atau tidak.